孙明德指出，贸易战包括关税与汇率，其目的就是提高对手出口商品成本，削弱竞争力。孙明德举例，今年因乌俄局势趋缓、和谈气氛增温，俄罗斯股汇市表现佳，欧元、日圆也出现约10%的强劲升幅，美元则成为今年最疲弱的主要货币。市场原本预期川普回归会使美元走强，孙明德解释，这不是要让美元再次伟大，后来主要货币升值，就把美元压了下去。
针对新台币走势，孙明德分析，第一季大多数亚洲货币均有升值，唯独新台币相对疲弱，主要因为两岸情势紧张、外资对AI产业前景转趋保守，台湾也有大老板坦言担忧台海情势，将钱汇出，但随著4月对等关税来临，新台币一反先前走势扶摇直上，中国、台湾也忙著面对美国的问题，新台币走势疲弱走势也就改变。
孙明德表示，新台币这波走势主要是跟日圆一起升值，「川普关税战即将结束，货币战即将开打」，孙明德强调，10%关税算是进入美国市场的低消，这是台湾可以谈到的最好结局。
川普为何会给出90天的关税暂缓期？孙明德解释，主要是美国金融市场表现给他非常大的压力，美债齐跌，坊间传说有个「海湖庄园协议」，川普要求贸易对手把美债换成百年零息债券，这吓坏市场，若没有人要买美债，对美国经济将是重击，孙明德认为，把这件事当成个「美国版」债务协商会比较好。
孙明德强调，川普也怕中国、欧洲联手，美国的出口市场约为2兆美元，墨加约为34%、对美国报复关税为25%，中国约为7%、对美报复关税则是125%，若是欧盟17%也进来对付美国，将形成3分之2的出口市场都被高关税封锁，在部分国家来求和之下，孙明德判断关税战很快就会结束，但是接下来就是货币战。
孙明德指出，这次货币战比较复杂是不是全面升值，而是有些国家贬值，像是人民币，以及中国贸易密切的东南亚国家货币，包括新加坡、马来西亚货币，可能会跟著贬值，甚至造成竞贬。
至于升值的一方，包括台湾、南韩、日本，那新台币会升到什么情境？孙明德给出3个情境：第一个情境，升到30元（升值幅度10%），这是过去5年新台币最高价；第二种则是28元（升值幅度15%），这是央行前总裁彭淮南、杨金龙任内最高价；第三种则是25元（升值幅度25%），是过去40年最高价。
孙明德说明，升值10～25％听起来还好，台湾有些厂商可以承受，这些情境会提出主要是历史上都出现过，但是有些厂商可能利润只有5%，升值10%就受不了。孙明德强调，升值不完全是坏事，例如进口、金融、房地产表现可能会变好，强调目前重点是做好情境的准备，例如资产配置要如何调整，比起关税躲不掉，汇率至少还能用避险的方式操作。
孙明德表示，台湾接下来要担心，川普可能会对药品、半导体课税，但是他也指出，台湾不是最终出口国家，但是可能会受到间接影响，加上台湾AI伺服器是帮美国公司代工，是卖给美国企业，在美国有望获得豁免，「对于台湾，既然经济没有受到太大的影响，而川普有很强的意愿要逼你升值，第二季要做好新台币升值的准备」。
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