野村投信投资长俞鼎基表示，川普的关税立场虽已明朗，但经济与通膨的实质影响仍有待观察。经过第二季各国密集协商后，市场普遍预期最终关税税率将低于川普4月初宣布的13%。但整体而言，投资人更关注美国经济是否步入衰退，这将是股市最核心的变数。
根据美国第一季财报，企业获利年增7.6%，明显优于过去四季平均的4%。此外，57%公司重申原先指引，25%上调预期，仅17%下调。若最终关税落在13%，预估标普500指数2025年每股盈余仍有7%成长空间。在弱势美元与潜在政策利多下，野村认为第三季美股仍具投资吸引力。
债市方面，市场关注焦点在于联准会的降息时点，以及美国发债规模所带来的供需压力。目前市场预测9月可能启动降息，利率处于相对高档，进场债券正逢其时。其中，非投资等级债因评价合理、殖利率具吸引力，被列为优先配置标的。
野村投信海外投资部主管吕丹岚指出，川普政策虽仍具不确定性，但如对等关税等负面讯息已大致反映在市场中。美中贸易谈判受限于稀土等因素，加上对等关税法源遭法院挑战，使川普短期内推动极端政策的空间减少，市场风险略为降低。
不过，美股评价已偏高，短期仍易受消息面干扰。野村投信认为，投资策略应采分散化布局，因应去全球化造成的景气脱钩趋势，建议关注具主题性机会，包括AI应用、企业云端转型、电力资本支出扩增、国防产业链整合与自驾系统等长线题材。
野村投信固定收益部主管谢芝朕表示，美国最大挑战是其公共债务负担。穆迪预估至2035年，美国政府利息支出将达2.2兆美元，占财政收入30%，远高于2025年的1兆美元，可能对财政永续构成压力，进一步拖累美元。
自4月以来，美元进入结构性走弱阶段。除基本面恶化与外资抛售外，若川普提前任命极鸽派联准会主席人选，将强化市场对降息的预期，导致美元进一步贬值。对新兴市场而言，弱势美元是资金回流与债市利多的关键动能。
谢芝朕指出，新兴债与亚洲债具有评价优势与收益潜力，资金有望逐步回流。建议配置加码非投资等级信用债，特别是亚洲、新兴市场与欧洲区域，在不确定环境中提高投资组合的收益弹性与抗震能力。
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