川普关税战开打近2月！分析师：美元恐「隐性贬值」为贸易竞争铺路

川普推动高关税政策表面上是为保护本土产业，实则可能借由贸易摩擦压低美元，达成出口竞争力提升的效果。由于美元近期走软，除反映经济滞涨疑虑与公信力下滑外，也可能是美国透过「隐性贬值」为贸易竞争铺路的战略部署。

相较之下，英国在全球贸易角力中表现亮眼。英美本月签署「经济繁荣协定」（EPD），让英国成为川普「对等关税」政策下首个与美签约的国家，并同步与印度及欧盟达成新协议。英国财政大臣里夫斯表示：「英国的贸易表现现为全球最佳。」受惠于强劲经济数据与英国央行鹰派立场，英镑兑美元一度创下三年新高，后续强势格局可望延续。

面对美日关税谈判胶著，日本将寄望于6月G7峰会突破僵局。日相石破茂希望能在峰会期间与美方达成共识。5月30日，日本贸易代表赤泽亮正将赴美展开第四轮谈判，然而美方仍坚拒降低汽车与钢铁关税，双方分歧明显。尽管日本央行政策尚未明朗，但日圆近期受避险需求带动温和反弹。

另一方面，日本债市显示隐忧，长天期公债需求疲弱，信托帐户减码疑虑升高，使40年期债标售成为市场观察焦点。日圆作为避险资产的吸引力，也与此标售结果息息相关。

近期美债殖利率波动加剧，与美元走势脱钩，引发市场转向日圆与瑞郎等避险货币。分析指出，若日圆与欧元能顺利突破关税谈判障碍，将进一步增强对美元的替代需求。

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