群益投顾董事长蔡明彦表示，近日市场在讨论ONO（OpenAI→NVIDIA→Oracle）的投资循环，群益投顾董事长蔡明彦指出，这凸显AI资本支出在同一体系的乘数效应；短线投资明显超前需求，但推论（inference）应用刚开始，后势仍有想像空间。
蔡明彦指出，对于AI到底有没有泡沫，现阶段投资真的是过多，效益目前还看不到，但不认为需求已结束，「现在大部分看到都是训练而已，推论的应用才刚开始」，后续规模不晓得，仍待观察。
至于中国科技发展，近期有看到华为与中芯国际所建构起的半导体发展模式，包括不使用EUV就能做到先进制程，虽然良率很低，晶片也很耗电；此外，中国也规划将AI训练用的资料中心移到西北，东南区集中做推论，华为并以其通讯强项，设法提升资料传输效率，蔡明彦直言，华为利用打群架的方式集中资源，这就是中国的发展方向。
就技术节奏与周期观察，蔡明彦说明，疫情之后台积电走的是另外一个循环，并提出法人估台积电明年EPS将来到69.57元，2027年为82元，外资更乐观来到85元，若依照目标价本益比28倍来计算，大概就落在1400元以上，市场可能开始反映2027年，很多新产能会开出来。
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