鲍尔指出,目前政策利率可能已对经济活动造成抑制,劳动力市场风险升高,暗示降息或具必要性。鲍尔并提到关税推高消费者价格,以及因移民限制导致的「不寻常劳动力平衡」。

根据联邦基金期货显示,市场计入9月降息的机率已升至93%,高于鲍尔谈话前的72%。投资人认为,在通膨逐渐回升、劳动力需求转弱、经济成长放缓等背景下,多项因素支持联准会转向政策宽松。

鲍尔强调,一旦裁员潮升温,就业情况恐快速恶化。虽然失业率仍低,但近期数据已显示劳动力需求走弱,会议纪要亦预测失业率将高于自然失业率水准,并在2027年前维持高位。另一方面,美国上半年经济成长率仅1.2%,远低于去年同期。市场估算,持续加征的关税可能使美国GDP减少约1个百分点,凸显经济动能不足。

瑞银CIO指出,除了经济数据,联准会独立性问题同样引发关注。川普屡次公开表示通膨已受控,呼吁联准会降息,并加速推动亲降息人选进入决策层。在前理事库格勒提前辞职后,川普已提名现任白宫经济顾问委员会主席米兰接任,参议院共和党人也正加速通过,以赶上9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议。分析认为,鲍尔将履行至明年5月届满的任期,但其他理事可能面临更大政治压力。

瑞银CIO认为,若8月劳动力市场或通膨数据未显著超预期,美国联准会将于9月会议启动降息。机构预测,从今年9月至2026年1月,美国联准会可能合计降息四次,每次25个基点。

从投资布局来看,瑞银CIO建议,投资者可有效运用现金,聚焦投资级与中等久期债券,以增加收益来源并降低长债风险;股票市场则因宽松预期与资本支出支撑,仍具上行空间,标普500指数年底上看6,600点。美国科技、金融及医疗保健被视为首选板块,欧洲则看好瑞士高股息股与工业类股,亚洲则聚焦中国科技、新加坡及印度市场。

在政治与经济风险交错下,黄金被视为对冲工具。瑞银CIO上调2026年6月底黄金目标价至每盎司3,700美元,并认为若风险升高,金价不排除突破该水准。至于美元,虽然高利率支撑短期反弹,但随著经济走软、降息临近与双赤字高企,美元预期将持续承压。


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