川普关税让拉货期前！法人：观察台股AI次产业获利表现　传产关注这点

野村投信国内股票投资部主管姚郁如指出，虽然对等关税暂缓，但美国关税整体仍较以往偏高。美国企业在90天豁免期间大量进口，导致进口金额飙升。随著政策底定，预期下半年需求将趋缓。主计总处已将2025年GDP成长率下修至3.1%，并预期上半年表现优于下半年。台湾上半年出口受科技产品带动成长，且多来自美国，显示关税政策已开始影响贸易动能。

在台股企业盈余成长下修背景下，科技股中仍有AI相关次产业逆势上修，包括散热、网通与电源供应器等，显示AI需求仍强。即便全球与亚洲电子业PMI近期走弱，台湾电子业PMI仍稳守在50以上，显示表现相对稳健。野村投信认为，AI将持续作为第三季乃至中长期投资主轴，相关硬体与基础建设类股具备支撑动能。

姚郁如补充，市场从两年前已开始关注AI趋势，相关应用从基础建设逐步延伸至AI Agent、人形机器人等层面。根据IDC资料，2025年全球半导体产值预估达7,798亿美元，年增15.9%，其中资料中心成长率高达33.6%，2026年仍有15.6%的增幅。虽然目前预估尚未纳入关税战影响，但由于台湾对美出口半导体占比不高，直接影响有限；最终产品课税难度高，尚难全面评估影响。

云端资本支出亦持续攀升。IDC预估2025年云端资本支出将达3,920亿美元，年增幅38%，主要CSP业者如微软与Meta持续加码AI伺服器建置。微软2025年下半年将转向GPU等短期资产投资；Meta则聚焦于生成式AI与伺服器扩充。受惠族群除AI伺服器供应链外，还包括散热、PCB、ABF载板与网通等。人形机器人亦受社会结构变迁驱动，虽2028年前难达百万台规模，但市场潜力不容忽视。

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